Ray Dalio：在疯狂印钞的意味着，持有现金和债券是愚蠢的

)处于之上，1929-33年和2008年后曾差债水平亦高企。在这两种具体但会，收益率都降至了0%(黄线)，乘势印钞和买到金融差债开始(红线)。最近，一新冠疫情引发的金融业低迷等造成从新金山(和其他国际组织)差债带入和差债纸币化大幅增高。毫无疑问，即使一新冠病毒消失，这种具体情况仍将年之前回头，因为所需纸币化的巨额赤字依然发挥作用。这使得每个人在财务上都很优雅(也就是时说，他们有很多一大笔钱)，并使金融业衰退，而这抬升了很多一新授予的金一大笔钱。

这种印钞和买到差债差债的认真法将收益率立时得如此之低，以至于所有者银行存款和票据是荒唐的。

你没有得不到利息，为什么要把一大笔钱放在那里？你赞许则会得不到很低的利息，尤为是银行存款。示意图结果显示，你基本上则会得不到有史以来最可悲的收益率，无论是按金融业衰退变格外后的收益率，还是按实质上收益率计算。

打算打算这样的现金。示意图结果显示了一个人入股票据和银行存款所需多少年才能开始业绩。右方的是美元，右上方的是经金融业衰退变格外后的美元。都是以，所需至少50年，或者爱人不则会。这使得人们格外有动力转让和认真空这些差债，而不是买到格外多的差债。与此同时，将导致格外多的差债，并不得不转让。不则会有有限的买到生产力，尤为是在亚太地区入股者已经减持了它的具体但会。解决这个关键问题的方式是该机构印制格外多的钞票，买到大量的差债。

记住，一个人的差债是另一个人的差债，现实生活一下，如果差债所有者者因为差债差债没有吸引力而转让，则会频发什么?

这要么造成收益率大幅上升，要么促使大量印钞买到差债，人为压低收益率。示意图结果显示了差债差债与GDP之比，这假定如果所有者者耗尽了对它的有兴趣，很多差债可以转让。

金融差债一般来说装饰品差债的生产量高得危险，这似乎造成“银行国债”式的转移，从金融差债趋向装饰品差债。

我不是时说这种具体情况则会频发，但我是时说这种具体情况频发的似乎性比市场定价所体现的要高得多。打算打算看。入股差债只有一个目的，那就是卖掉它们，换取银行存款，买到自己真自始一定会的的产品和服务。值得一提的是历史，每当装饰品差债的债权远远少于装饰品差债的生产量时，如果许多金融差债的所有者者有意转让这些差债，那么一场灾难终将频发，因为他们则会断定这些差债实在太多了。这导致一种“银行国债”式的动态。过去，金融差债远超装饰品差债，如果将它们转换成装饰品差债，则将造成“国债”式动态、货币政策赞许则会通过乘势印钞来对此。

通过带入大量纸币和差债使金融差债价格上涨，使人们在财务上格外优雅，但这并没有使他们实在越来越格外优雅。这也则会造成一段初的实质奖赏不佳。示意图结果显示了金融差债效用占所有差债的百份，第二张表格结果显示了金融净值与GDP之比，第三张图结果显示了自1910年以来60/40股票市场/票据入股配对的滚动奖赏。

在这样的初所有者银行存款则会导致可悲的奖赏。无论如何，示意图圈出的四个初与现在类似，每一个初都导致了与我们所经历的相近假定。这样的初再一则会给股票市场和票据导致可悲的实质奖赏。

2

关于金一大笔钱和效用相似之处的本体武装冲突

在从新金山(以及其他一些国际组织)，金一大笔钱和补贴幅度是自二十世纪30八十年代以来远超过的。政府军费开支则会增高很多。税负将大幅提高，但不太似乎弥补开销。因此，金一大笔钱将通过税率和差债纸币化进行再次分配。

3

强国兴衰引起的本体武装冲突

我将介绍一个众所周知的长周期，从一关键人物创建开始。以上一次在1945年二战此后创建标志著的长周期为例，当年有一个主导力量，没有人一定会对抗这个主导力量，所以这个长周期的这一部分一般而言是团结一致的，如果管理者得好，就则会昌盛。它在金融业上是有奖赏的，这造们借一大笔钱并于它则会年之前回头，从而造成过多差债。金融业机则会自然分布不均形成了贪污腐败，而且随着短时间的立时移，竞争对手也则会经常出现，战斗能力也则会增强。过多差债和发展潜力下降再一则会造成财政关键问题，同时还有前所未见的金一大笔钱幅度。这导致格外多的本体武装冲突，人们要求格外多的一大笔钱，从而造成大肆印钞，从而削减了纸币并立时高金融业衰退。随着主导力量的削减，其他力量越来越有限强大来同样它，本体和本体的武装冲突缓和造成变革。这就中止了从新秩序，导致下一个一关键人物。这种具体情况早就频发。

自始如我在前面的事实之前所解读的那样，我认为一种一新假定早就频发：1) 所有者以美元、欧罗和兆计价的抵押差债是不不对的，尤为是短期差债差债，因为它们的实质奖赏将深度为差，以及 2) 所有者各种纸币、各国差债和不同差债大类的多元化入股配对是不对的。（编译：言一）

作者：Ray Dalio

转自：现金与研究（ID：Trading_CNY）

内容来源：达里奥在领英公布的《迅速立时移的标志著：一新假定》

版权表示遗憾：部分文中在立时送时未能与原作者派来。若涉及版权关键问题，敬特地原作者联系我们。联系方式：bp@pelist.com。。

感冒喉咙痒咳嗽有痰怎么办
眼疲劳怎么缓解
用眼过度眼睛红怎么办
退烧喉咙痒咳嗽怎么回事
红草止鼾胶囊能治愈打鼾吗
长期熬夜精力透支怎么缓解
类风湿关节僵硬用什么治疗
艾拉莫德片的主要作用有哪些