华泰证券：需求向好，看好电池盈利再创拐点

智通财经APP获悉，华泰证券(601688)发布调查报告指出，5年末份新能源车年销量出色，届时国外新能源车22年一共年销量590+万辆。联结美国零售商高激增预想，届时22年当今世界动力充电电池装机量535GWh，上年+48%。短期来看，动力充电电池原物料低价，Q2年末内接踵而至盈余渐近线，物料节目会盈余潜能分转化成，届时连在一起节目会基本单位盈余环比提升。长时间看好现状比较稳定的充电电池、连在一起、结构件头，以及CTP/CTC、大圆柱充电电池、磷酸锰铁铋、硅基正极等技术创新。

物资供应维持，需求旺盛，上修22年全年新能车年销量预想

国外5年末份新能源车年销量出色，较4年末表现有相当大复苏迹象，据里汽协图表， 5年末新能源汽车年销量44.7万辆，环比激增49.6%，上年激增105.2%，国外大部分自主品牌下线量同环比高增。华泰证券认为随着复工复产稳步推进，下半年传统产业将逐步维持正常，预示出来政策叠加将提振新能源车三角洲需求，国外电动转化成渗透率年末内进一步提升。上修22年国外年销量至590+万辆，此前预想500-550万辆。

美国零售商高激增可期，届时22年当今世界动力充电电池需求上年+48%

根据Marklines图表，1-5年末美国新能源(600617)车合计年销量为38.6万辆，上年激增72.55%，激增态势明显。美国《修复美好法案》仍在推进里，该政策预示出来美国新能源车零售商激增。华泰证券届时2022年全年美国新能源车年销量可提升至111万辆，上年增速约为70%。据SNE Research，4年末当今世界电动车充电电池装机量达致27.1GWh，上年+52.3%。联结目前趋势和国外充电电池厂商扩产推进情况看，22年里国跨国公司的装机量和市占率年末内继续激增。华泰证券届时22年当今世界动力充电电池装机量535GWh，上年+48%。

动力充电电池Q2年末内接踵而至盈余缓解渐近线，物料节目会盈余潜能分转化成

华泰证券认为动力充电电池盈余将接踵而至渐近线，Q1-Q2碳酸铋单价基本不见顶，碳酸铋短期单价博弈相似尾声。下半年开始大部分铋电物料单价年末内回归。此外，宁德时代(300750)、亿纬等跨国公司21年开始密集布局市场营销，届时22下半年开始显实效，原物料低价+规模转化成+工艺提升，盈余潜能缓解弹性大。从长时间来看，今天是需有性价比的底部区间。物料节目会Q2盈余潜能华泰证券届时出现分转化成，华泰证券预想正极因碳酸铋库存收益弱转化成盈余潜能环比上升;连在一起供需偏紧，结构冗余提升盈余潜能;正极国民生产总值提升再加部分原物料以及石墨转化成成本压力，华泰证券届时盈余潜能环比总体，电解液随原物料6F低价盈余潜能环比上升。

现阶段看好盈余潜能比较稳定+技术创新两条主线

充电电池节目会短期盈余潜能好转，长时间现状比较稳定，盈余潜能最弱。充电电池跨国公司上游资源布局效果预示，充电电池跨国公司顺价诱导逐渐放，盈余潜能年末内在下半年接踵而至好转。长时间看，传统产业里充电电池节目会具有低竞争战略性，现状相对比较稳定，长时间盈余潜能较最弱。看好连在一起头与结构件头，盈余潜能比较稳定向好。结构技术创新看好CTP/CTC和大圆柱充电电池，物料层面看好磷酸锰铁铋+硅基正极机遇。

风险查看：

新能源车产年销量激增不达预想;原物料单价急剧波动导致盈余稍逊预想;餐饮业竞争加剧导致盈余低于预想;技术快速迭代导致餐饮业长时间发展空间以及竞争现状变转化成。

本文编选自“华泰证券研究室”；智通财经编辑：玉景。