开源证券：给予深南电四路买入评级

开源证券市场股份有限一些公司刘翔,林承瑜近期对深南电路顺利进行研究课题并发布了研究课题调查报告《一些公司接收者更换的调查报告：本土投资者链条PCB业务部门恢复，元件元件进展加快》，本调查报告对深南电路给出买断估价，理论上跌幅为94.17元。

深南电路(002916)

2022H1元件元件盈利创新的高，“3-In-One”战略订做军事优势，维持“买断”估价

一些公司2022H1充分利用民营企业69.7亿元，YoY+18.6%，归母下同7.5亿元，YoY+34.1%，扣非归母下同7亿元，YoY+45.5%，其中2022Q2单季度充分利用民营企业36.6亿元，QoQ+10.3%/YoY+15.8%，归母下同4.0亿元，QoQ+16.1%/YoY+27.4%。考虑到全国性需求量扰动，我们降到2022-2024年盈利假设，预计一些公司2022-2024年归母下同为17.7/21.5/23.6（前值为18.1/22.4/24.7）亿元，也就是说EPS为3.5/4.2/4.6元，理论上跌幅也就是说PE为27.3/22.5/20.5倍。一些公司元件元件业务部门不断向高阶化适配，维持“买断”估价。

PCB业务部门：本土基站一侧稳步推动恢复，深耕的汽车带电粒子重点投资者

2022H1一些公司PCB业务部门充分利用民营企业44.3亿元，YoY+19.6%，快速增长主要来自本土通信业务部门持续快速增长，全国性通信发展前景稳定，此外IP业务部门随着该平台适配更换的换代，也就是说PCB其产品在原材料、加工电导率、设计最上层上外有适配，也就是说其产品价格下降，一些公司已立体化投资者进行下一代EagleStream该平台的开发；的汽车带电粒子科技领域，2022H1收入贡献主要来自南通三期工厂房重点投资者订货快速增长，虽然疫情考量扰动的汽车供应链生产节奏，但一直致力开拓内部投资者的定点项目认证。

元件元件业务部门：国产替代意味着加快，一些公司技术适配乘势而上

2022H1一些公司元件元件业务部门充分利用民营企业13.7亿元，YoY+24.8%，毛利率30.3%，一些公司存储类元件元件其产品受到长江存储、合肥长鑫国产扩容需求量持续快速增长，无锡一期需求量厚重，链条业务部门毛利率同比提升2.3pct；其产品适配各个方面，一些公司FC-CSP元件元件稳步后退，也就是说无锡元件二期项目下半年在2022Q4连线投产，未来广州基地下半年供应FC-BGA其产品。元件元件业务部门具有先发军事优势，一些公司作为全国性元件元件第一二队制造厂房商，无论从其产品能力也还是需求量现有上，都领先于劲敌，下半年精进从带电粒子一级元件到二级元件其产品全面性扩容的“3-in-One”战略。

风险提醒：IP该平台迭代少预料、元件元件新的厂房爬坡少预料、的汽车PCB业务部门垄断加剧、PCB通信订货需求量少预料。

证券市场之银河服务提供商根据近三年发布的研报数据计算，开源证券市场林承瑜副教授团队对该股研究课题较为深入，近三年假设精确度外值高达89.17%，其假设2022获选划给下同为盈利18.14亿，根据现价换算的假设PE为26.6。

最新的盈利假设明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出估价，买断估价5家，入股估价1家。根据近五年财报数据，证券市场之银河市价分析工具显示，深南电路（002916）行业内垄断力的护城河极好，盈利能力也优秀，盈利成长性极好。财务显然有隐忧，外须重点关注的财务量化还包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润。该股好一些公司量化3.5银河，好价格量化3银河，整体量化3银河。（量化仅供参考，量化范围内：0 ~ 5银河，最高5银河）

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