下游多维持刚需交付 纸浆长期或仍震荡下行

是从：明为中期衍生品 著者：明为中期衍生品

研报注释

一、现货消费市场

（一）糊等离子消费市场

木等离子：由于终端设备效益来日无值得注意发稿，原糊消费市场交投平庸，且对于如此争持的等离子价，参与度仍无提升，故现货消费市场商调价谨慎。中游多维持刚均需交货。北斗7250-7300元/吨，凯利普7350元/吨。

非木等离子：非木等离子消费市场横盘编订接入。西南海地区乳胶竹等离子支架含税量产开价简介6800-6900元/吨，大众中华文化卖出价格比简介6400-6700元/吨，本色等离子支架开价简介5800-6500元/吨，大众中华文化卖出5000元/吨近。

广西省海地区乳胶蔗糖等离子湿等离子含税大众中华文化量产开价简介5550-5800元/吨，乳胶等离子支架开价简介6200-6500元/吨，华北本色苇等离子量产含税现汇开价简介4150元/烘烤吨，辽宁乳胶苇等离子湿等离子开价简介5700元/吨，乳胶苇等离子支架开价简介6000元/吨。

（二）木等离子加工糊消费市场

中华文化糊：双胶糊消费市场大稳小动。规模糊厂报盘持稳；中小糊厂利息承压，供货一般，价格比报稳。中游销售商交投有限，商希望仍显欠缺，消费市场价格比编订集中于，糊厂基本上销售价格比或有放于或许，但具体落实情况有待观望。

白卡糊：白卡糊消费市场价格比涨落相当大。华南海地区近来糊价小幅提涨，卖出发展趋势小幅放于，但消费市场供货有限，中游压价当下亦较值得注意。其他地带一小贸易商亦有拉涨，但已经值得注意发稿。

全面性消费市场效益偏淡，后市希望欠缺。河北泰安海地区年产量20万吨近白支架糊据悉投入生产本色芯白卡糊，消费市场价格比竞争冲击较大，一小的企业来日保持稳定熄火长时间或已投入生产。

日常生活用糊：日常生活用糊消费市场涨幅更动有限，糊企销售鼓点尚可，供应增加，供给盘整。北方海地区消费市场实单简介7900-8000元/吨，多地糊企供应增加，很低价上涨合上略显平稳，中游刚均需发稿，供给盘整。

广西省海地区维修保养糊企恢复，受一小糊企木等离子价格比上行严重影响，消费市场交易系统氛围尚可，糊价上行内涨落集中于。

二、衍生品涨幅

糊等离子衍生品主力履约上涨2.4%，收于6780元/吨。衍生品价格比不稳定性上行，但由于终端设备效益来日无值得注意发稿，原糊消费市场交投平庸，且对于如此争持的等离子价，参与度仍无提升，故现货消费市场商调价谨慎。

供应原因和近年末临近交割使近来糊等离子衍生品稍为不间断偏强，对加工糊效益的弱势质子化相当大，8年末国内糊厂开工率攀升，白卡糊价格比不间断下跌，糊厂盈利提升不多，9年末北斗报盘970美元，由于人民币逐年货币贬值，进口成本受此严重影响沉陷200元/吨。

三、论点思路

综合看，全球糊等离子供应提升已消失但恢复正常均需要小时，短期对现货价格比产生支柱，同时汇率货币贬值沉陷进口成本，效益原因独自淀粉，相对来说国内效益不间断较差，国内效益逐年攀升的安全性更是均需关注。

欧美很低财政赤字下不间断加息，使经济体制下行对糊等离子消费市场的严重影响增大，对远期等离子价持续保持谨慎看空的论点，但均需等待供应分歧减缓。

操作上，中期仍决定逢很低做空远年末，汇率货币贬值或许抬很低盘面接入上行，01履约关注6800-7000元冲击。套利之外，多近空远可以独自关注，特别是临近交割年末的时段。

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