嘉必优：上投桑德斯于11月18日调研我司

2021年12月15日嘉必思（688089）公告指为：上投菲利普斯冯自立于2021年11月18日工作组我司。

本次工作组主要章节：

答：旧金山公司所处行业沿江中间的关系

豁：国内投资者以自营为主，亚洲区域投资者以经销为主，主要经销商是大藏。亚洲区域投资者的供应商准入门槛高，合格供应商同类型有约3-5年，联合开发认证成本高，更加注重旧金山公司的卫生体系，联合开发急于后，合作较为稳固。

答：亚洲区域总收入情况下

豁：2020年亚洲区域总收入占比超过了35%。

答：目前还有哪些实用新近型没签订合同的区域?

豁：中欧、旧金山、印尼等很多区域和国家，最最迟一个实用新近型签订合同星期是2023年6月。

答：旧金山公司单价方式将是成本加成吗?

豁：不是成本加成方式将，主要取决于该行业，按照“一户一案，一品一策”的单价手段，两岸三地投资者规避的单价手段不同。

答：帝斯曼实用新近型签订合同后,国际上市场停止使用,价格是否但会大幅持续上升

豁：旧金山公司的国际上投资者大多数为大型跨国旧金山公司，这些投资者关注的首先是卫生，其次是产品设计的稳固与必要。受全球新近冠心脏病疫情的影响以及国际上政治形势的推移，国际上投资者从产品设计必要的角度抵达，存在联合开发2-3家供应商的必要性。旧金山公司通过不断提升工艺性能指标降本增效，保有旧金山公司的综合毛利率保持在稳固的水平。

答：产能及扩产情况下

豁：这两项产能油剂ARA420吨，这两项DHA油剂105吨；以前粉剂1200吨。募投项目建成后，另加ARA油剂150吨，DHA油剂450吨；另加粉剂ARA900吨，DHA600吨。

答：新近而今对旧金山公司的影响

豁：新近而今产生的市场容量的大幅增加，旧金山公司迎来新近的增长历史性。

嘉必思自营业务：包括多不饱和脂肪酸ARA、藻油DHA、SA及天然β-胡萝卜素等多个系列产品的研发、生产与贩售

嘉必思2021三季报显示，旧金山公司自营总收入2.5亿元，去年同期持续上升5.78%；归母下同1.01亿元，去年同期持续上升8.32%；扣非下同6866.24万元，去年同期持续上升6.43%；其中2021年第三本季，旧金山公司单本季自营总收入8679.92万元，去年同期持续上升1.76%；单本季归母下同3338.17万元，去年同期持续上升14.18%；单本季扣非下同2180.16万元，去年同期持续上升14.51%；负债率3.89%，投资收益1088.68万元，财务费用-481.78万元，毛利率54.31%。

该股最近90周内共有4家政府机构说明了评级，买入评级4家；过去90周内政府机构目标均价为62.0；近3个月资本净流出1395.7万，资本余额减少；融券净流出8844.05万，融券余额减少。银行之银河估值归纳应用软件显示，嘉必思（688089）好旧金山公司评级为3银河，好价格评级为2.5银河，估值综合评级为2.5银河。(评级覆盖范围：1 ~ 5银河，最高5银河)