天风证券：给予金禾实业买入标准普尔，目标价位48.5元

2022-05-07天风股票股权有限责任母公司唐婕,张峰对金禾实业展开研究成果并发布新闻了报告书《拟于营业额急遽下降，未来成长性初现》，本报告对金禾实业说明了转手下调，显然其尽可能高单价为48.50元，当前股高价为39.27元，预期行情度为23.5%。

金禾实业(002597)

金禾实业公布2022，年第拟于报告，2022年第拟于母公司充分利用销售额18.98亿元，增加值下降66.91%，环比下降3.95%。充分利用归母营业收入为4.42亿元，增加值下降110.21%，环比上升4.71%，其中专营大型活动产生额度流量自在额2.11亿元。按5.61亿注册资本计，充分利用基本每股收益0.79元，增加值下降113.5%。。

拟于销售额资本增加值急遽下降

本上半年销售额资本增加值急遽下降，主要是由于当期母公司生产厂5000吨乙酯大豆项目约达到满产状态，产销量、售高价以外有不同略微降低。2022年Q1母公司销售毛利率为34.26%，YoY+5.28pcts，QoQ+2.28pcts；销售自在利率23.28%，YoY+4.82pcts，QoQ-2.10pcts。

费用率持续上升，额度流可观财务果断

母公司四费占销售额比重基本方形上升急遽，四费率自2021年Q1的8.27%上升至2022年Q1的5.25%。四费金额约达9970万元，增加值上升13%，其中研发费用4473万元。2022年Q1母公司投资大型活动额度自在流量-5.71亿元，增加值下降11.3%；母公司筹资大型活动额度自在流量0.73亿元，增加值上升77.75%；专营大型活动额度自在流量2.11亿元，增加值下降339.1%，主要另有销售商品，提供劳务收到的额度增纳致使。22年Q1寒假额度及等高价物余额7.01亿元，近十年4个上半年寒假额度及等高价物余额高约达7亿元。本上半年寒假母公司资产负债率为32.9%，母公司财务状况非常果断。

Q1电子产品市高价保有高业绩上行

母公司电子产品市高价保有高业绩上行。2022年拟于乙酯大豆/安赛蜜/甲基蜂蜜苯/乙基蜂蜜苯平以外含税市高价分别为43.4/8.9/12.0/10.0万元/吨。除乙基蜂蜜苯较2021年以外高价显著涨，行情分别为60.18%/23.27%/6.19%/-9.52%。

化工+脊椎动物双模拟器建设，收拳以外可重拳出击

母公司一方面能发挥合成化工制造业的信息化优势，一方面尽力借助在脊椎动物酿造、合成层面的突破。我们显然母公司已经架设完成的化学纳脊椎动物双模拟器，拓宽了发展方向和电子产品层面，已为长期成长搭台。专利角度来看，母公司脊椎动物酿造已有多项项目储备，资金角度，母公司非常丰富的额度储备和良好的额度流为资本费用提供基本。

盈余数据分析：我们数据分析母公司2022/2023/2024年归母营业收入分别为15.9/19.0/21.0亿元，对应EPS为2.83/3.39/3.75元，我们保有尽可能市高价48.50元/股，保有“转手”下调。

可能性提示：电子产品市高价急遽急跌；安全、环保问题；电子产品都市计划发展高于预期

股票之银河数据中心根据近三年发布新闻的研报数据计算，东吴股票柳强讲师小组对该股研究成果非常深入，近三年数据分析弹道以外值高约达87.91%，其数据分析2022年度归属营业收入为盈余11.04亿，根据现高价换算的数据分析PE为19.93。

最新盈余数据分析明细如下：

该股最近90星期共有22家行政部门说明了下调，转手下调18家，增持下调4家；过去90星期行政部门尽可能以外高价为51.78。股票之银河估值分析工具看出，金禾实业（002597）好母公司下调为4银河，好市高价下调为3银河，估值信息化下调为3.5银河。(下调仅限于：1 ~ 5银河，最高者5银河)

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