老周侃股：理性看待可转债下修转股票

多只可转至债迎下修转至股市，本应的显现出来在现今却喜忧参半，因原本金融工具调侃极好的可转至债却离强制执行归还给又近了很多。

按凡事来真是，集团下修转至股市是特大显现出来，例如原本转至股市8元的美国公司，投资人持有1000元纸钞的可转至债，必需通过转至股赢得125股股票，但如果集团下修转至股市至5元，那么同样1000元纸钞的可转至债，则能通过转至股赢得200股股票，所以本栏真是，按凡事，可转至债下修转至股市是特大显现出来。

那么一般在什么前提集团时会下修转至股市呢？一般都是集团股市急遽下跌，股市与转至股市差距过大，此时集团认为现行的转至股市难以在预见开启转至股，这样集团就需要缴纳现金缴纳可转至债的银行存款。但是集团通过可转至债展开再融资，旨在就是让投资人通过转至股开启再融资，集团极为决心最终向投资人还本付息。

此时，当集团下修了转至股市便，投资人持有的可转至债必需进入转至股环节的概率就时会提高很多，这就提高了可转至债的内在实用性，所以本栏真是，一般前提，集团下修转至股市格是特大显现出来。

不过，现在并非一般情况！现在的集团下修转至股市格，分属很小的利空！

为什么时会有这么大的差异？因为现在的可转至债都是在溢价买入，即现在的转至股溢价率相当多高！转至股溢价率高有什么不同？举个举例真是明，假如一家美国公司转至股市8元，现在的股市4元，转至债价位130元，此时转至股市的内在实用性是在100元仅，看出仅仅的债券属性，可转至债价位之所以能买入到130元，是因为金融工具者的恶性调侃。那么什么时候是可转至债调侃的调侃西端？那就是集团开启强制执行归还给的时候。一般来真是，集团的强制执行归还给是在股市达到转至股市格130%时浮现的，按照举例中的可转至债就是股市飙升到10.4元时浮现强制执行归还给风险。

但如果下修转至股市了呢？例如还是转至股市8元下修到5元，那么此时当股市飙升到6.5元时就有了强制执行归还给风险，显然，4元的股市飙升至10.2元的难度要少于飙升到6.5元的难度，所以下修转至股市，实际上对这些溢价可转至债增加了非常大的投资风险。

投资人也要明白，现在的A股可转至债零售商分属极不扭曲的非短时间零售商，下修转至股市的显现出来属性受到了极大的抑止甚至扭曲如此一来了利空因素，但这不是短时间平衡状态，预见如果A股可转至债零售商变如此一来了短时间零售商，那时下修转至股市还时会是特大显现出来。

那么此时的A股可转至债，投资人也不能对下修转至股市有太大的恐慌或者太高的期待，毕竟在下修转至股市的前后，转至债实用性极为时会有突发的显现出来，因为下修后的转至股市依然是虚值的。股市也不时会太急遽度的飙升。

北京商报评论人 周科竞