里塔证券：给予顾家家居买入评级

华金公司股票股份有限公司刘荆早先对夫妻俩家居(603816)透过研究并发布了研究计划《订制Linux区域性糅合，推开整装取而代之比赛场地》，本调查报告对夫妻俩家居说明了买入分级，现阶段股票为61.01元。

夫妻俩家居(603816)

重大事件

5 月 26 日，夫妻俩家居在萧山举办活动“取而代之价值链整装”的系统及商办记者会，推出处所整装通路的“夫妻俩星选”系列产品前传，并官宣与至圣都家装全面性共同开发。

海外投资要点

推出“夫妻俩星选”系列产品前传，推开取而代之价值链整装取而代之征程：5 月 26 日，公司在杭举办活动“取而代之价值链整装”的系统及商办记者会，推出处所整装通路的系列产品前传“夫妻俩星选”，扩及客厅、餐厅、卧室、阳台空间，具体系列产品之外衣橱、软床、集成配套、床垫、全屋订制、晾衣机、按摩椅等其所，其所配套且与零售业通路形成明显区隔。公司通过“夫妻俩星选”系列产品前传切入整装通路，通过三项区域性全面性赋能装企：1）订制和Linux系列产品研发区域性，通过在系列产品企划和取而代之设计阶段实行区域性，实现其他用户家居风格统一；2）取而代之设计订货区域性，公司为时装取而代之设计师提供了基于酷一通和平台的解决方案，实现一键取而代之设计、出图、报价和订货的区域性功能性，更大提升装企时装取而代之设计师的取而代之设计效率，降低装企的货运成本；3）货运公共服务区域性，就订制和Linux其所，装企均和公司透过对接共同开发，公司总部、区域或经销商小组将默许装企开展相关货运，以及后期的售后公共服务。公司凭借Linux和订制工艺品区域性糅合现阶段整体实力，切入整装取而代之比赛场地，通过赋能装企，推开自身在整装通路的成长空间。

公司补贴 5000 万元透过各省市整装商办，与至圣都家装率先推开共同开发：公司在各省市以外招募优质装企透过共同开发，建立联系夫妻俩星选的标准展品，要求一级市场展品面积之比 600 平方米、二级市场之比 500 平方米、三级市场之比 400 平方米。公司总部专项补贴 5000 万元，用于展品样品、改建工程、开业、广告商补贴。记者会上，就夫妻俩星选系列产品前传，公司同时开启与至圣都家装的全面性共同开发，至圣都将全力默许夫妻俩星选展品入驻各省市超级市场，同时双方将同心协力打造“冠军联盟”，夫妻俩星选奥运床垫至圣都处所。根据至圣都家装官方，至圣都已完成江、浙、皖、沪三省一市的现阶段地级市场全布满，及武汉、成都等各省市多个一二线省会城市直营体系市场整体设计，并深耕华南地区整体设计，现有各省市百货商店 130 余家。

海外投资劝告：作为国内抛离的综合家居零售业货运商，公司Linux+订制区域性糅合优势突出，此次推开整装取而代之通路，加速与优质装企共同开发，有望强化家装前置每秒钟获取。我们届时公司 2022-2024 年每股支出分别为 3.21、3.93 和 4.74 元，对应公司 22、23 年 PE 近为 19、16 倍，维系“买入-B”劝告。

几率提示：国内疫情反复低气压区线下销售；通路扩展不及预期；原材料价格逐年振荡。

公司股票之星统计数据中心根据近三年发布的研报统计数据算出，中金公司樊俊豪研究员小组对该股研究颇为深入，近三年预测精准度标准差为64.62%，其预测2022年度不属于净利润为盈余20.89亿，根据现价换算的预测PE为18.65。

最取而代之盈余预测明细如下：

该股最近90同一时间共有33家机构说明了分级，买入分级31家，增持分级2家；依然90同一时间机构目标均价为78.67。公司股票之星估值深入研究工具显示，夫妻俩家居（603816）好公司分级为4星，好价格分级为3星，估值综合分级为3.5星。(分级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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